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未来已来诚如余晓光所言，在小的周期上苹果还是有底部支撑的，但在大的行业周期上，苹果已经是逃无可逃。实际上，不仅是苹果，最近一段时间，在国内，人们也在关注以BAT为代表的中国互联网企业，集体由toC向toB转型的问题，逻辑亦有相通之处。如果由第一代iPhone开启、以苹果为代表的移动互联网时代红利见顶后，“下一个时代”究竟应该是什么？多名受访者分析认为，大的方向应该是以toB业务为特征的产业互联网时代，当下尤其以已经初具规模的云计算为代表，中长期则还有物联网、大数据、人工智能等。这种趋势在围绕全球第一市值公司的争夺中已经变现的相当明显，看看对苹果造成威胁的亚马逊和微软，两家公司旗下的AWS和Azure恰好就是全世界排名前两名的公有云提供商。

（四）期限利差倒挂的预示信息分析：美国经济中短期见顶隐忧，未来不排除美联储开启新一轮降息周期可能短债收益率超过长债收益率，通常被视为经济衰退前兆。美国来看，自今年3月，美国3月期国债收益率与10年期国债收益率出现倒挂以来，关于美国经济或见顶回落、美联储或降息的声音不断出现。衰退信号而言，例如1989年、2000年、2006年等时期，美国均发生过长短债利率倒挂，而1990年、2001年和2008年其经济均陷入衰退；且大部分期限利差倒挂时期均伴随一定区域的经济危机或货币危机。此外，国债收益率与利率走势分不开，期限利差也往往能够很好地预示美联储加息、降息周期。比如，自1986年以来（除了2008年后），在美债期限利差高位区间前后均各有一轮加息、降息周期；且期限溢价均未超过4%、也难突破-1%；此外，在出现期限倒挂后的短期内，几乎必有降息操作，这也为本次美联储降息提供依据。

多位业内人士认为，基金行业长期存在的“基金赚钱、投资者亏钱”的痛点正逐渐改善，权益类基金产品审批提速，基金投顾试点相继落地等举措的推出，将使得公募基金进一步回归本源，形成“基金赚钱，基民盈利，长钱入市”的良性循环。编辑：吴晓婧责任编辑：王帅

与销售费用形成鲜明对比的是，长生生物研发投入只有1.2亿元，只占销售费用的1/5多一点。从财报中可以看到，该公司的研发投入远低于行业平均水平。医药行业“重销售轻研发”的多年沉疴也被曝光。点评北京航空航天大学公共管理学院教授胡象明：去年百白破疫苗事件的影响范围非常之广，但是并未及时公开。如果当时事件及时曝光、企业受到有力制裁，今年的狂犬病疫苗事件就不会出现。不能公开曝光就是一种保护，这种态度容易让企业从小错犯成大错，从小罪犯成大罪。希望政府把公信力的建设作为重中之重，这次的疫苗事件是一个契机。

英国电信计划于2019年在16个城市推行5G，其中重点是伦敦等六大都市。图片来源：Telegraph尽管在商用5G网络建设的进度表上落后于老对手英国人，但是法国人似乎更加看重5G网络的工业前景。按照法国政府的规划，法国将在2019年在部分地区进行5G试点，5G牌照的正式发放也要到2019年夏季才能完成，2020年将至少有一个大城市可以使用5G网络，到2025年5G信号将覆盖全国所有公路——这个时间表完全掐准了欧盟委员会的进度，几乎没有任何提前的余量。

3.3 地方实力依旧是硬道理各地隐债认定率不同。一般认为（被认定为隐债的规模/城投带息债务总规模）比例越高，隐性债务化解的推进对城投利好越大，认定率在各省市间、平台间有差异，水平高低虽不绝对与地方财力挂钩，但也有密切关系。隐债的真正化解在于如何偿还。一是地方政府还。取决于地方政府的财力以及可盘活资源，各地偿还能力分化明显。二是项目或者企业还。少部分项目有收益和现金流可覆盖或部分覆盖债务支出。或者政府通过安排资本金、注入经营性资产重组等方式增强城投造血能力，靠企业自身运营化解债务。而不管是靠财政还是靠企业，地方经济发展、财政实力都是影响城投债务安全性最硬的指标。